寫在前面：

　　2024年之初，電視劇《繁花》熱潮橫掃全國，以寶總和強總為代表的“上海幫”和“深圳幫”兩股資本力量展開的一系列較量引人入勝，其中“寶瀛大戰(zhàn)”更是跌宕起伏，扣人心弦。而實際上，劇中“寶瀛大戰(zhàn)”反映的是1993年中國第一起上市公司惡意收購案——“寶延風波”。那么，這宗轟動全國的收購案究竟是怎樣的呢？

　　中國上市公司收購第一案

　　1993年8月，中國深圳寶安企業(yè) （集團） 股份有限公司（下稱“深圳寶安”）利用其下屬的寶安集團上海公司、寶安華東保健品公司、深圳龍崗寶靈電子燈飾公司從上海證交所悄悄購入上海延中實業(yè)股份有限責任公司（下稱“延中公司”）股票。9月29日，深圳寶安已持有延中實業(yè)10.6%的股份，在9月30日一開盤繼續(xù)大幅買進，持股比例升至15.98%。隨后，延中公司停牌，深圳寶安發(fā)出公告，宣布其擁有延中公司股份5%以上。

1993年，報紙對“寶延風波”的相關(guān)報道 圖源：上海證券報

　　延中公司利用深圳寶安在這次行動中的法律漏洞作出反擊，認為深圳寶安在擁有延中公司股份的過程中存在違規(guī)，并且深圳寶安此次行動有聯(lián)手操作之嫌。[1]

　　“快準狠”的鯰魚

　　電視劇《繁花》聚焦在證券市場的交鋒，如果對“行話”不熟，對相關(guān)法規(guī)政策背景不了解，難免會沒完全看懂這段緊湊、激烈的劇情的來龍去脈。劇中把“深圳幫”比喻成鯰魚，因為深圳寶安憑借對政策環(huán)境和市場動態(tài)變化的敏銳把握，迅速在證券市場攪起波瀾。

　　1993年4月22日，國務(wù)院發(fā)布了《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》，其中第四章講的就是上市公司的收購。當時，《條例》草擬者認為，“十年八年也不會發(fā)生這種大魚吃小魚的事”，所以這章被刪得只剩粗略的幾條。這也給收購提供了較寬松的政策環(huán)境。當時中國有關(guān)并購的法規(guī)中，沒有對“一致行動”作出定義，所以深圳寶安“打擦邊球”，安排了三家下屬公司同時作戰(zhàn)，借以逃避限制規(guī)定。1993年以前，賬戶類型一度只有自然人賬戶。隨著大量股票發(fā)行上市，市場迫切需要壯大，僅靠個人投資者無法滿足市場的發(fā)展，投資者的類型需要多元化，尤其需要大型企事業(yè)單位、機構(gòu)投資者參與進來。1993年夏天，上交所允許企事業(yè)單位開戶。深圳寶安對市場的嗅覺十分敏銳，時任集團負責人特地去確認機構(gòu)可以開戶。[1]

　　深圳寶安出手也很快。1993年5月，央行提高人民幣存貸款利率，滬市股指數(shù)應(yīng)聲下挫，直接跌破了1000點，證券市場迎來第一場大熊市。在熊市階段，監(jiān)管的容忍度相對寬松，深圳寶安眼光毒辣，選了靜安區(qū)一個街道小廠出手——延中公司，是一家“三無”股。在《繁花》劇中，寶總也解釋過，“三無”即無國家股、無法人股、無外資股（B股）。

　　雖然延中公司是一家股份全流通的上市公司，但全部股本只有3000萬股，其中91%是分散的個人股，無優(yōu)勢大股東，沒有后臺，深圳寶安比較容易就能將其拿捏住。[2]

1993年，報紙對“寶延風波”的相關(guān)報道圖源：上海證券報

　　電視劇《繁花》股票顧問說：“深圳寶安公司就看中了上海延中。深圳寶安買入上海延中的股票，到持股5%進行信息披露，并且宣稱要繼續(xù)買入。第一次碰到這樣的事，上海股民感情上接受不了，公司的管理層也接受不了，怎么上海的企業(yè)被你們收購過去了？所以大家號召‘保衛(wèi)延中’‘反收購’，這在劇情中也有所體現(xiàn)?！盵1]

　　被邀請的“鯰魚”

　　雖然收購過程中，深圳寶安存在沒有及時披露信息的違規(guī)行為，被證監(jiān)會罰款100萬元，但購入延中公司股票被證監(jiān)會認定為市場行為，持股有效。

寶延風波中的延中反收購新聞發(fā)布會。上證報記者徐匯/攝 圖源：上海證券報

　　“寶延風波”開創(chuàng)了中國上市公司之間收購的先河，算是中國現(xiàn)代企業(yè)開展資本運作的伊始，為今后暢行A股30年的“資產(chǎn)重組”“借殼”等概念埋下了伏筆?！皩氀语L波”對推動我國股份制改革，優(yōu)化證券市場結(jié)構(gòu)意義重大，其意義遠超過事件本身。[3]

　　作為新中國第一份金融證券類全國性財經(jīng)日報，當年上海證券報對這一事件全程追蹤報道。資深市場評論員、電視劇《繁花》股票顧問也在上海證券報發(fā)表了與此相關(guān)的多篇評論。 圖源：上海證券報

　　但是，有一個“彩蛋”是《繁花》劇中沒有的：當年來自深圳的“鯰魚”其實是受時任上交所負責同志的邀請，才游進了黃浦江的水。

　　1993年8月，時任深圳寶安的證券部負責同志北上拜訪，他跟上交所負責同志說，上海股市之所以不溫不火，是缺少“鯰魚”的緣故。日本漁民捕撈沙丁魚，遠洋歸來往往會死掉一大半，后來他們就在撈上來的沙丁魚里放一條鯰魚，為了生存，沙丁魚就會不停地游動以躲避鯰魚，結(jié)果存活率大大提高。上交所負責同志他笑著說：“你們愿意來上海當鯰魚嗎？”一個月后，這條名叫深圳寶安的“鯰魚”就來了。在“寶延風波”的攪動下，上海股票市場火了起來。[3]

　　參考來源：

　　[1]《對話<繁花>股票顧問應(yīng)健中 揭秘寶總的股市大戰(zhàn)》,中工網(wǎng)，2024-01-22。

　　[2]《位于靜安的這家基地，能找到《繁花》中“寶瀛大戰(zhàn)”的原型》，新聞晨報，2024-01-25 。

　　[3]《<繁花>原型，我去深扒了“中國首起惡意并購案”》，投中網(wǎng)，2024-01-12。

　　轉(zhuǎn)載時間：2024年12月3日

　　轉(zhuǎn)載地址：http://www.szdag.gov.cn/gzdt/gzdt/content/post_1413435.html

　　轉(zhuǎn)載來源：深圳檔案館